El REM eleva sus proyecciones: 30% de inflación interanual para 2026 y un dólar a $1.614 hacia fin de año

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde mensualmente el Banco Central de la República Argentina volvió a recalibrar las proyecciones de los analistas consultados, en un contexto en el que las principales variables macroeconómicas mostraron correcciones de distinta magnitud respecto de la encuesta previa. En el plano inflacionario, la mediana de las respuestas ubicó al Índice de Precios al Consumidor (IPC) con un alza del 1,9% para septiembre, lo que representa una suba de 0,1 puntos porcentuales frente al relevamiento anterior y consolida un sendero de incrementos mensuales que se proyecta por encima del 1,5% durante el último tramo de 2026 y los primeros meses de 2027.

Comparado con la campaña previa, el informe mostró un recorrido de precios persistentemente superior al 1,5% mensual. Después del 1,9% calculado para septiembre, los participantes estimaron un aumento del 1,7% en octubre y del 1,6% en noviembre, para luego volver a acelerarse hasta el 1,8% en diciembre. En términos anuales, la inflación proyectada para todo 2026 se ubicó en el 30%, un nivel que los analistas consideran elevado en términos históricos, pero que describe un proceso de desaceleración gradual respecto de los registros de períodos anteriores. Traducido: aunque la dinámica mensual se mantiene lejos de la estabilidad de precios, la tendencia de fondo muestra una moderación en la variación acumulada de doce meses.

Expectativas desagregadas: núcleo, dólar y mercado laboral

La inflación núcleo, que excluye los precios regulados y los componentes con mayor estacionalidad, también reflejó un leve deterioro en las expectativas. La mediana para septiembre se ubicó en el 1,8%, con un incremento de 0,1 puntos porcentuales respecto de la encuesta anterior, lo que sugiere que la presión sobre los precios de la canasta básica tiende a persistir más allá de los movimientos estacionales. En el segmento cambiario, la previsión para octubre se redujo a $1.545 por dólar, unos veinte pesos por debajo del cálculo previo, mientras que para diciembre los analistas proyectaron una cotización de $1.614, equivalente a un alza interanual del 11,5%.

• Inflación mensual proyectada: 1,9% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre de 2026.
• Inflación núcleo estimada para septiembre: 1,8%, con un alza de 0,1 puntos respecto del REM previo.
• Tipo de cambio nominal previsto: $1.545 en octubre y $1.614 en diciembre, con una suba interanual del 11,5%.
• Tasa de desocupación proyectada: 7,5% para el tercer trimestre y 7,7% para el cuarto trimestre de 2026.
• Perspectivas para 2027: aumentos de precios del 1,6% mensual en enero y febrero, y del 1,7% en marzo.

En el frente laboral, las proyecciones se corrigieron al alza. Para el tercer trimestre del año, la mediana de los encuestados calculó una tasa de desocupación del 7,5% sobre la población económicamente activa, lo que implicó una suba de 0,2 puntos porcentuales respecto del relevamiento previo. Para el cuarto trimestre, la estimación trepó hasta el 7,7%, configurando un escenario de leve deterioro del mercado de trabajo en la antesala del cierre del año. El grupo de analistas con mejores antecedentes de acierto, identificado en el informe como Top 10, presentó cifras en la misma dirección, con una desocupación prevista del 7,6% para el tercer trimestre y del 7,9% para el cuarto, en línea con la mediana general del relevamiento.